6月3日，深圳证券交易所上市审核中心发布了《关于终止对四川菊乐食品股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核的决定》。
公告显示，深交所于2023年3月2日依法受理了四川菊乐食品股份有限公司（下称“菊乐股份”）首次公开发行股票并在主板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。
日前，菊乐股份向深交所提交了《四川菊乐食品股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》，保荐人向深交所提交了《中信建投证券股份有限公司关于撤回四川菊乐食品股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》。根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年修订）》第六十二条的有关法律法规，深交所决定终止对菊乐股份首次公开发行股票并在主板上市的审核。
目前，菊乐股份深交所IPO审核状态变更为“终止”，这也代表着该公司第四次冲击IPO失败。
公开资料显示，菊乐股份成立于1985年，是成都菊乐企业（集团）股份有限公司旗下子公司。1996年，菊乐股份郑重进入乳制品行业，主营含乳饮料及乳制品，拥有“酸乐奶”“嚼酸奶”“打酸奶”“打牛奶”等核心产品。
根据弗若斯特沙利文以及头豹研究院数据，2021年度，公司在中国含乳饮料市场的份额为0.59%，排名第九。根据尼尔森零售研究数据，2022年度，公司酸乐奶产品在全国酸味奶的销售额市场占有率为2.20%，排名全国第五；在四川地区的销售额市场占有率为20.70%，排名第四；在成都地区的销售额市场占有率为54.60%，排名第一。
值得一提的是，菊乐股份曾在2017年、2019年、2020年、2023年四次更新招股书，但最终未果。菊乐股份在招股书中坦言，公司目前的产能与同行业可比公司相比存在劣势，同时，其认为主要系尚未上市募集资金以扩充产能，因此在公司此次披露的IPO计划中，拟将资金大多数都用在公司未来产能的进一步扩充。
招股书显示，此次菊乐股份计划募资约13.63亿元，其中3.39亿元拟投向古浪县菊乐牧业奶牛养殖项目、2.78亿元拟投向温江乳品生产基地改扩建项目、1.79亿元拟投向营销网络中心升级建设项目、1.72亿元拟投向年产12万吨乳品生产基地项目、5530.90万元拟投向研发中心升级建设项目、3843.84万元拟投向信息化系统建设项目、3亿元用于补充流动资金。
据悉，菊乐股份的主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售，其基本的产品包括含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳及灭菌乳等。
根据2023年12月披露的《首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿）》显示，2020-2022年，菊乐股份营收分别为9.94亿元、14.21亿元、14.72亿元，净利润分别为1.32亿元、1.68亿元、1.82亿元。2023年上半年，公司营收为7.74亿元，纯利润是1.16亿元。
产品方面，含乳饮料占据了公司营收的大头。报告期内，含乳饮料的营收占比在50%以上，是公司的重要收入来源。
此外，菊乐股份旗下专注于低温发酵乳等产品研发的子公司惠丰乳品，从2022年起就因发酵乳收入降低导致营收下滑。菊乐股份分析惠丰乳品收入下滑的原因时表示，2023年以来，不一样的区域的乳制品消费市场出现较大分化，东北地区的乳制品消费相对疲软，同时东北地区的生鲜乳过剩情况又较为突出，市场之间的竞争相对来说更加激烈；且生鲜乳供应量增加亦使得乳制品市场之间的竞争加剧，进而导致惠丰乳品销量下滑。
区域方面，除惠丰乳品外，收入仍高度集中于四川省成都市，四川省内收入占比超过90%，成都市内收入占比超过70%。
知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，菊乐股份要重新审视其品牌定位，明确自己在含乳饮料市场中的独特位置，鉴于当前主打产品“酸乐奶”的竞品较多，企业能考虑通过市场调查与研究和消费的人分析，重新定位或开发新的明星产品，以重塑品牌形象和吸引力。同时，菊乐股份可以探索新的产品领域，如功能性饮料、植物基饮料等，以拓展市场份额。
高级乳业分析师宋亮表示，与李子园、均瑶健康相比，菊乐股份IPO再次失利，有几条路径可以再一次进行选择，要么卖给产业资本，要么先打好基础，再考虑上市，要么做好经营，先活下去。对菊乐股份来说，含乳饮料有市场空间，但产品要有特点，要做好性价比，特别是做好县乡村市场的铺货和动销。
